出品：新浪财经上市公司讨论院

　　作家：光心

　　极米科技部分股票或遭鼓励“清仓”。

　　2025年1月3日，中南文化发布公告称，“为了已毕鼓励价值的最大化，进一步优化公司财富结构，提高财富流动性及使用着力”，公司拟出售极米科技股份不卓绝924,717股，约占其总股本的1.32%。这次减合手完成后，中南文化不再合手有极米科技股份。

　　此前，极米科技还曾遭到“百度系”两次减合手。

　　2022年6月24日，公司发布公告称，鼓励百度网讯、百度毕威整个减合手数目不卓绝2,100,000股股份，即不卓绝公司总股本的3.00%。最终百度网讯、百度毕威诀别累计减合手623,000股、312,033股，占公司总股本的0.89%、0.45%。

　　2024年4月30日，公司再次公布鼓励减合手磋商，鼓励百度网讯、百度毕威整个减合手数目不卓绝2,100,000股股份，即不卓绝公司总股本的3.00%。最终百度网讯、百度毕威诀别累计减合手980,253股、240,741股，占公司总股本的1.40%、0.34%。

　　两次减合手，“百度系”共开释了3.08%的公司股份。

　　连遭鼓励减合手的背后，是公司发扬欠安的事迹与股价。近一年又三期，公司营收谐和下滑，归母净利润更是于23年履历“膝盖斩”、于24年前三季度转负。股价也合手续颓废，24年8月创下股价新低。

　　失去行业红利的极米科技该何去何从？

　　红利期后忽地左迁成为趋势 公司转型略显拖拉、事迹承压

　　极米科技的收效是期间红利、成本加合手、自己研发累积等各要素共同作用的后果。

　　极米科技于2013年建树，其首创东说念主钟波在电视及视频处理界限有着近10年的教会，公司建树第二年便发布投影行业首款智能投影产物 Z3，搞定了投影产物摆放位置固定和对焦调试复杂的使用痛点，象征着投影行业智能化期间开启。

　　而家用投影仪赶快放量的时期节点也正值在2013年前后，彼时诚然百度等互联网大厂、海信等传统家电、坚果等新兴品牌都入局分羹，但市集限制放量极快，通盘这个词市集并不显拥堵。据洛图科技（RUNTO）数据表现，2017年-2022年，中国智能投影市集销量从127万台涨到618万台，翻了近5倍，而通盘这个词市集的销售额也翻了4倍过剩。

　　算作最早入局的玩家之一，极米科技的事迹也跟着行业大势而水长船高。2017年-2022年，公司营收从9.99亿元增长至42.22亿元，复合增长率高达33.42%，其归母净利润从0.15亿元增长至5.01亿元，复合增速更是高达102.56%。此外，把柄IDC数据，2018年极米科技的国内出货量初度超越日本爱普生，坐上中国投影仪的“头把交椅”，一直坐到当今。

　　极米科技的上风早早便受到成本善良。2014年，公司便得到创东方1亿元的A轮融资。舍弃2021年公司上市前夜，极米科技已累计完成8轮融资，背后站着百度、芒果传媒、经纬创投。2023年3月3日，公司收效上市，成为 “投影仪第一股”。

　　但是期间的海潮并未合手续太久，销量和单价的双双“落潮”让行业的竞争主题发生了改变。

　　在早年，投影仪算作兼具肤浅、科技与潮水属性的电视替代品，受到年青用户、尤其是租房用户的高度认同。而连年跟着产物中枢功能相对自如，重叠宏不雅经济身分影响，算作典型可选忽地品的投影仪需求受到权贵冲击。

　　据IDC统计，2022年，中国投影仪总出货量为505万台，同比增长7.4%，较2021年12.6%的增幅大幅减缓，销售额为198.5亿元，同比下降7.4%，依然呈现下滑趋势。2023年，总出货量同比下降6.2%至473.6万台，销售额则更是大幅下降25.6%至147.7亿元。

　　2024年该趋势仍在合手续，据洛图科技监测，2024年前三季度中国投影仪销量、销售额诀别同比下降0.9%、8.3%。

　　销量下降的同期，存量用户也愈加偏好高性价比产物，这为产物单价和企业降本智商带来挑战。投影仪存在四种工夫阶梯，其中DLP和1LCD占据主要市集。此前，图像质料和体积更优、价钱更高的DLP产物更受迎接，2019年该类产物占合座出货量的比例高达75%。而连年，更具性价比上风的1LCD产物占比赶快升迁，2022年其销量反超DLP，2023年其占比则更是进一步高潮5个百分点到66.1%，而DLP产物市集份额被进一步压缩至31.9%。

　　在此布景下，据IDC统计，2024年上半年忽地投影仪均价已低至2143元，同比2023年同期降幅为19%，而对比2022年同期累计降幅已达36%。

　　极米科技对该趋势的反应则相对滞后，公司一直以DLP为主要工夫阶梯，直到2023年4月，公司才推出LCD新品——喜悦星球O3，为下千里用户带来千元级剿袭，而此时市集上LCD产物占比早已过半，极米科技的计谋设施果真有些悠闲。

　　2023年，极米科技事迹出现“断崖式”下落，其贸易收入下滑15.77%，归母净利润下滑75.97%。2024年前三季度，公司事迹无间下落，贸易收入在昨年低基数基础上再跌5.80%，归母净利润转为负值。在行业总量承压、竞争逻辑切换的大趋势下，“投影仪一哥”的处境不错说是相配窘况。

　　出海计谋或艰深切虑 工夫立异需接洽外敌

　　为了提振事迹和忽地者信心，极米科技在出海和立异界限作念出了很多积极尝试。

　　早在2016年，公司就曾积极拓展国际市集，收效打入日本、西洋等地，比如2018年针对日本市集推出的智能投影吸顶灯“阿拉丁”，该产物凭借吸顶灯+音响+投影仪的遐想拿下该品类日本族用市集第别称。据洛图科技（RUNTO）数据表现，2023年极米在众人家用投影市鸠合以 6.5%的比重位居市集份额第一。

　　积极国际布局带来了客不雅的事迹增量。2021-2023年及2024年上半年，公司国外地区收入诀别为4.34亿元、7.90亿元、9.13亿元、4.48亿元，同比增速诀别为145.22%、82.04%、15.60%、27.95%，占营收的比重诀别为10.74%、18.70%、25.66%、27.98%，国际市集孝敬的营收数值及占比仍在逐年升迁。

　　此外，国际业务的盈利智商也愈加优厚。2021-2023年及2024年上半年，公司国际业务毛利率运转在40-50%区间，较国内业务高出5-8个百分点。

　　但是，也有分析师辅导，投影仪行业的护城河相对较低，衰败是在国内相关供应链熟悉的情况下，国内厂商群龙出海是既定趋势，内卷成为势必。比如市集份额仅次于极米科技的坚果投影仪，已在2023年3月凭借旗舰产物n1 ultra三色激光智能云台4k投影仪负责入局国际市集。

　　如斯看来，出海省略不错搞定国内市集停滞的近忧，但难以化解产物力上风有可能被逾越赶超的远虑。

　　因此，工夫阶梯的剿袭省略才是决定极米科技将来运说念的关节问题。

　　前文提到，在面抵忽地者倾向编削、主流工夫阶梯由DLP向LCD切换的经过中，极米科技有些掉队。濒临该情况，极米科技赶快诊疗产物矩阵，除了2023年推出LCD产物外，还于2024年上半年推出Play5，将DLP产物价钱压降至1799元，极米科技初学级产物的短板好像在缓缓弥补。

　　但是，值得扎眼的是，如今极米最大的强敌省略并不是同行竞争带来的内忧，而是大屏电视价钱走低带来的外祸。

　　早在2016年的极米科技发布会上，公司首创东说念主钟波就曾指出：“五年内，无屏电视将颠覆传统电视”。但是，九年后的当今，LCD、DLP、LCoS等主流投影仪表现工夫都无法在亮度、画质、成本之前已毕均衡，投影仪的价钱与体验感无法兼得。对比之下，具有补贴加合手的大屏电视成为更佳的剿袭。

　　据媒体报说念，本年双十一重叠国度以旧换新补贴，85英寸和100英寸的电视价钱已诀别下探至3000元、6000元水平。奥维云网数据表现，2024年各月线上彩电销售收入与销售单价均已毕同比增长，销售收入和销售单价增速最高的诀别为10月和6月，诀别增长54.92%和16.76%。

　　一边是投影仪量价双缩，一边是大屏彩电量价都飞，当下的赢输，不言自明。极米科技算作行业的“老老迈”，其破局的关节省略并不啻于超越同行，而是要剑指通盘这个词家庭表现界限，唯有承得起这份分量，才调戴稳王冠。

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